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雷柏科技:6亿理财0现金分红 毛利率处下降通道

2019-12-22 09:03:26

雷柏科技成立于2003年8月,主要经营键盘、鼠标等电脑外设。2011年4月28日,公司在深圳证券交易所中小板上市。募集资金总额12.16亿元,超额募集资金6.56亿元。控股股东为热键电子(香港)有限公司,持股比例为62.39%。

被称为“键盘第一股”的雷柏科技似乎非常热衷于购买金融产品。根据公司公告,自2014年以来,公司经常使用自有闲置资金和临时闲置超额募集资金购买固定收益产品和低风险金融产品,表示不会影响公司日常资金的正常周转需求,有利于提高公司自有闲置资金的使用效率和收益。

巧合的是,自2014年以来,该公司迄今尚未向投资者支付股息。上市公司是否支付股息没有强制性要求。甚至可以说,不分红是许多a股上市公司的常态。如果公司能够很好地利用每年未分配的股东收入为投资者创造价值,从而形成长期稳定的现金流,提高公司在二级市场的表现,不分红的投资者可能不会太在意。

然而,雷柏的科学技术表现也不令人满意,自2017年以来一直在下降。自2014年以来,该公司股价从16.93元/股降至9.54元/股,较此前的89.89元/股峰值下跌89.39%,市值大幅缩水。公司业绩的最新预测显示,第三季度母公司净利损失为580万至480万元,而去年同期为65.45万元。

0元的股价自年初以来一直徘徊在低位,用于财务管理的股息为6亿元。

据悉,雷柏科技自上市以来仅支付过三次股息,2012年3月30日股息为8960万元。2013年2月28日,分红7398.4万元。2014年4月24日,分红3111.6万元,累计分红1.95亿元。此后,该公司没有向投资者支付现金股息,而是使用大量闲置资金购买理财产品以获得投资回报。

2014年4月24日,公司宣布将使用不超过4亿元自有闲置资金购买低风险保本银行金融产品,通过购买固定收益和低风险保本金融产品启动雷柏科技现金管理。

2015年3月24日,公司董事会同意使用最高2.5亿元的临时闲置超额募集资金购买低风险保本银行金融产品,资金可在此范围内滚动使用。同年5月15日,公司同意用不超过1.7亿元的自有闲置资金购买固定收益或低风险保本金融产品。

2016年4月29日,公司宣布将购买低风险资本担保的银行理财产品,暂用超额募集资金不超过8000万元。5月26日,它将使用自己不超过2.9亿元的闲置资金购买固定收益或低风险资本担保的理财产品。12月1日,公司第三届董事会第六次临时会议同意增加使用不超过1.1亿元的自有闲置资金购买类似理财产品。

此时,公司可以用自己的闲置资金滚动购买保本金融产品,增加金额不超过4亿元。

2017年4月25日,该公司表示,可以使用高达8000万元的临时未使用超额募集资金购买低风险资本担保的银行金融产品,10月31日,可以使用高达5亿元的资金购买类似产品。

2018年8月14日,公司表示可以用不超过6亿元的自有闲置资金投资安全性高、流动性好的固定收益产品、保本协议理财产品或银行结构性存款。2019年4月20日,公司宣布将使用不超过6亿元自有闲置资金,及时投资于稳定金融机构发行的流动性良好的产品。

在过去的五年里,该公司呼吁提高资金使用效率,并每年购买大量理财产品。在此期间,1美分没有用于投资者的股息。

新浪财经上市公司研究所发现,2014年至2018年同一年,公司年度财富管理资金在公司母公司净资产中所占比例分别为28.47%、43.39%、41.20%、49.19%和50.85%,总体呈上升趋势。

根据公司购买的相关金融产品来看,公司购买的银行低风险保本金融产品的年收益率平均在4%以上,几乎都是一个月或三个月内到期的短期产品。然而,该公司过去三年的净资产回报率不到2%,2015年达到负值20.37%。显然,公司的现金管理回报率远远高于净资产回报率,财富管理收入如此容易赚取,这不可避免地减少了公司对主营业务的关注。

此外,该公司股价自2014年以来的最高点下跌了89.39%,自年初以来的最高点14.56元/股下跌了34.48%,成交量仍可维持在较低水平。

毛利率呈下降趋势,股本回报率相对较低。

2015年,由于乐惠世界的重组,公司累计商誉减值损失5.15亿元,导致母公司净利润损失2.59亿元,非净利润扣除5.34亿元,这也是公司上市后的首次亏损。

从下图中可以看出,自2014年以来,公司的平均毛利率为23.33%,但在过去三年中呈现下降趋势。公司最新半年度报告公布的毛利率为17.42%。该公司的净资产回报率表现不佳。剔除2015年20.37%的负值,净资产平均回报率为1.34%。

中关村在线发布的最新鼠标品牌排行榜显示,雷柏科技排名第二,2019年第一季度,雷柏键盘和鼠标在中国市场的品牌关注度分别为16.10%和16.90%,位居第二。然而,公司主要业务的盈利能力正在减弱。

公司毛利率呈下降趋势,这与公司的单一主营业务直接相关。鼠标、键盘等电脑周边产品的研发、生产和销售是公司的创业和核心业务。2018年前,该公司的毛利率约为26%,而在过去两年中,毛利率降至20%以下。

由于商誉大量减值,本公司母公司的净利率和净资产收益率于2015年大幅降至负值,为上市以来的最低值。然而,该公司的盈利能力在过去三年中并未恢复,其母公司的净利率和净资产收益率继续下降。

此外,公司经营活动产生的净现金流量目前仍处于流出状态,但与去年同期相比,净流出量大幅减少,现金流量有所改善。

近三年来,公司营业收入增速为负,营业利润和净利润增速大幅下降,第二季度总资产增速继续下滑至负。增长能力减弱,经营业绩明显承压。

此外,该公司的业绩预测称,前三个季度,母公司损失的净利润为280万至200万元,去年同期利润为1836.9万元。第三季度,母亲的净利润为580-480万元,而去年同期为65.45万元。

对此,该公司解释称,宏观经济下行压力较大,周边行业繁荣持续下滑,市场需求萎缩,导致收入和毛利率下降。报告期内汇兑损益上升,前三季度汇兑损失增加375.43万元,其中第三季度增加393.5万元,前三季度政府补贴减少50.11%,对公司净利润也有很大影响。

来源:新浪财经

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